Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly letos vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující.

1. Globální pandemie koronaviru
2. Nejhlubší globální ekonomická recese od 2. světové války; podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu by mělo v letošním roce globální HDP poklesnout přibližně o 4 %, což je násobně více, než 1% pokles při globální finanční krizi v roce 2009
3. Meziroční pokles globálních korporátních zisků o 30 %
4. Rekordní množství snížených kreditních ratingů
5. Rekordní rozpočtové deficity
6. Rekordní státní zadluženost, měřeno poměrem vládního dluhu k nominálnímu HDP

Přesto je výkonnost globálních finančních trhů od začátku letošního roku vskutku fenomenální. Globální akciové trhy si ke dnešnímu dni připisují zhodnocení 13,4 % a globální dluhopisové trhy 8,6 %.

Důvodem této výkonnost podle mého názoru není nic jiného než bezprecedentní tištění peněz hlavních centrálních bank. Například rozvaha amerického Fedu od začátku roku vzrostla o stěží uvěřitelných 78 %! Zároveň se domnívám, že bez tohoto masivního objemu kvantitativního uvolňování by mohla letošní výkonnost globálních finančních trhů připomínat krizový rok 2008. Konec konců v letošním březnu to na globálních finančních trzích skutečně vypadalo jako po pádu americké investiční banky Lehman Brothers na podzim roku 2008.

Autor: Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.